¿Podrá Lula revertir el panorama negativo de la economía brasileña en 2009?

¿Podrá Lula revertir el panorama negativo de la economía brasileña en 2009?


Buenos Aires, Argentina

13 de enero de 2009


La economía brasileña ha sentido de lleno el efecto de la crisis financiera internacional en los últimos meses del 2008 y es por ello que se espera que el 2009 resulte ser un año complicado en materia de crecimiento económico por lo que el gobierno de Lula da Silva deberá realizar el mayor esfuerzo por sostener el nivel de actividad.


El 2008 cerró con un menor ritmo de crecimiento económico del que se esperaba a principios de año y con la mayor tasa de inflación minorista de los últimos 4 años: sin dudas una combinación no deseada. Si bien el crecimiento en los precios minoristas, al alcanzar un incremento del 5,9%, se ubicó dentro de las bandas preestablecidas por el Banco Central de Brasil durante 2008 (la meta superior era del 6,5%), este alza en el nivel inflacionario se produjo principalmente como consecuencia del alza en el precio de los alimentos, afectando principalmente a la población de menores recursos.


La caída en el nivel de actividad de la economía brasileña se reflejó en su mercado laboral, el cual experimentó un fuerte deterioro. Sólo en el mes de diciembre, se perdieron en la economía de Brasil 600.000 puestos de trabajo formales, al tiempo que se redujeron las expectativas de aperturas de nuevas fuentes de trabajo en el primer trimestre del 2009.


Pero la mala situación del mercado laboral no es la peor noticia. Sobre las perspectivas del mercado laboral brasileño, el economista José Marcio Camargo, de la Universidad Católica, pronosticó que el desempleo podría llegar al 9,4% de la población económicamente activa a lo largo del año con un efecto negativo extendido entre los sectores económicos: “Nadie se escapará de ese proceso: el sector industrial, el automovilístico, la construcción, los exportadores, el sector agrícola, la producción mineral, y al fin el sector de servicios”.


La mayor tasa de inflación minorista conjuntamente con un incremento del nivel de desempleo ha afectado en mayor medida a los estratos de menores ingresos de la población brasileña.


Al debilitamiento en la demanda interna que afecta al crecimiento de la economía brasileña, se le suma también las malas perspectivas desde el exterior. Para los empresarios brasileños, la balanza comercial se deteriorará fuertemente durante 2009, con una caída estimada del 17,6% en las exportaciones, principalmente por el menor poder de compra de los países vecinos, según el relevamiento realizado por la patronal Asociación de Comercio Exterior de Brasil (AEB).


Para Lula, el primer trimestre de 2009 será preocupante para la economía brasileña. En su programa radial "Café con el presidente", Lula decía: “Vamos a tener un primer trimestre preocupante, pero el gobierno tomará todas las medidas necesarias para que esta crisis afecte menos al pueblo brasileño”.


Una de las causas que ha provocado el fuerte deterioro en la actividad en Brasil ha sido la menor disponibilidad de crédito por parte del sistema financiero, del cual las empresas son altamente dependientes. El sistema financiero en Brasil se ha mostrado menos dispuesto a generar financiamiento ante la mayor incertidumbre generada por la crisis financiera internacional.


En relación a lo anterior, será clave lo que pueda hacer el Banco Central de Brasil en el manejo de la política monetaria. Es que a pesar de que el 2008 cerrara con la mayor tasa de inflación de los últimos 4 años, el deterioro de la actividad económica que impacta en una menor dinámica de la demanda interna y las menores presiones inflacionarias externas, aumentan el margen de maniobra para que se pueda dar lugar a recortes en la tasa de interés de referencia.


Por otra parte, para enfrentar la situación de crisis, el gobierno de Lula da Silva ha lanzado un plan de estímulo económico y prepara nuevos anuncios para la semana que viene. Entre las medidas ya adoptadas por el gobierno brasileño se encuentran el estímulo del crédito para consumo e inversión del sector privado, el apoyo a empresas exportadoras y el apoyo de la actividad de sectores generadores de empleos, apuntalamiento del poder de los bancos estatales para generar financiamiento al sector privado y recortes impositivos.


¿Alcanzarán las medidas de estímulo económico impulsadas por el gobierno de Lula conjuntamente con el posible relajamiento de la política monetaria para revertir las perspectivas negativas para la economía brasileña durante 2009?


Todo hace indicar que los esfuerzos si bien ayudarán a evitar un impacto negativo más profundo, no lograrán revertir totalmente el contexto de contracción del crecimiento económico. En este sentido, la consultora Standard & Poor’s (S&P), aseguraba lo siguiente en un informe realizado en relación a los planes anticrisis lanzados tanto por Brasil como por el resto de las economías latinoamericanas: “Algunos países anunciaron paquetes fiscales para mitigar el desaceleramiento económico, pero no esperamos que logren contrarrestar de manera significativa el pesado lastre sobre su crecimiento, derivado del escenario global en deterioro”.


En caso de que el plan anticrisis no logre revertir el deterioro en el crecimiento económico, ello podría implicar un deterioro mayor en las cuentas fiscales dado el mayor gasto fiscal que realizará Brasil para llevar adelante su plan de estímulo económico. Para S&P, Brasil podría llegar a alcanzar un crecimiento del 2,5% en su PBI para 2009.


Ya que les estoy hablando de Brasil, les cuento que la compañía brasileña Natura (BVSP:NATU3; USA PK: NUACF), está llevando adelante un proceso de reestructuración con el objetivo de reducir costos, mejorar su rentabilidad en sus negocios internacionales y recuperar poder de mercado, que puede generarle grandes beneficios. Natura es una compañía brasileña de cosméticos y productos de belleza con presencia en nueve países (en Francia y en ocho países latinoamericanos incluido Brasil), que ha venido creciendo fuerte en términos cuantitativos aunque no lo ha hecho de una manera eficiente y es por ello que ha decidido una reestructuración de sus operaciones con el objetivo de fortalecer su negocio y adecuarlo al ritmo de crecimiento de la empresa.


Desde el 2008 la empresa viene llevando adelante una fuerte reestructuración operacional en Brasil dados los problemas de gestión detectados para sustentar el ritmo de crecimiento de la empresa. Sobre la reestructuración de la compañía, Marcelo Cardoso, vicepresidente de desarrollo operacional de la compañía decía: “Estamos eliminando el trabajo que se repetía, ordenamos Natura por proceso (regiones de venta) y unidades de negocio”. Natura proyecta incrementar en un 15% la inversión en mercadeo, la cual será solventada con la reducción en costos producto de la reestructuración. El objetivo primario de Natura es recuperar la participación de mercado en Brasil perdida en 2008 (en 2007 su participación en el mercado era del 22,5%, participación que bajó al 21,8% en 2008).


Otro de los objetivos que se ha planteado Natura para este 2009 es mejorar sus resultados fuera de Brasil ya que en sus operaciones internacionales mantiene sus números en rojo, ello a pesar de su crecimiento del 30% anual. En este sentido, lo que hay que decir es que el modelo de negocio de Natura es de venta directa en el cual es importante incrementar la escala.


En relación a lo anterior, Pedro Villares, director de operaciones de Natura para América Latina, afirma: “Tenemos costos fijos que no varían mucho. Nuestro negocio pasa a ser lucrativo cuando ha ganado escala, cuando tenemos más consultoras (como se llama a las vendedoras) por cada promotora de ventas”.


La reestructuración que viene llevando adelante la compañía ya ha arrojado sus primeros resultados positivos ya que en el tercer trimestre de 2008 la empresa registró un crecimiento de 22,3% en sus ingresos en relación al tercer trimestre de 2007, y su margen Ebitda aumentó un 24,7%, versus un 23,8% en 2007.


En la continuidad de la estrategia de reestructuración, Natura buscará acuerdos regionales que le permitan mejorar en la eficiencia a través de la reducción de costos. Por otra parte, la necesidad de productos para mercados estratégicos está llevando a Natura a considerar la producción fuera de Brasil. Según Villares: “Es una decisión que no tiene plazo. No sabemos si será una fábrica propia o no… En ese sentido, estamos buscando algunos proveedores en México y Argentina para asociarnos. También estamos evaluando Colombia”.


Otro signo que evidencia la fortaleza que la firma viene logrando producto del plan de restructuración y expansión que está llevando a cabo, se refleja en la performance de las acciones de la compañía las cuales han sido de las pocas que han resistido a la crisis, logrando un incremento en su valor del 10% durante el 2008.


La continuidad del plan de reestructuración mejorará los resultados de la compañía y la reposicionará para lograr ganar de manera agresiva participación de mercado cuando las economías comiencen a observar signos de recuperación.